Kredītreitinga pazemināšana: brīdinājuma signāls AI nozarei
Starptautiskā reitingu aģentūra S&P Global ir pazeminājusi tehnoloģiju giganta Oracle kredītreitingu no BBB uz BBB-. Šis lēmums ir īpaši nozīmīgs, jo BBB- ir zemākā pakāpe tā dēvētajā investīciju kategorijā, tikai vienu soli virs spekulatīvā jeb “mēslu obligāciju” līmeņa. Lai gan S&P prognozes saglabājas stabilas, šis notikums liek uzdot jautājumus par AI nozares straujo izaugsmi un tās slēptajiem finansiālajiem riskiem.
Kāpēc S&P Global samazināja Oracle kredītreitingu?
S&P Global pamato reitinga pazemināšanu ar Oracle strauji augošo mākslīgā intelekta infrastruktūras biznesu. Lai gan AI sektors tiek uzskatīts par nākotnes dzinējspēku, tā attīstība prasa milzīgus kapitālieguldījumus, kas ievērojami palielina uzņēmuma parādsaistības un kapitāla vajadzības. S&P jau 2025. gada jūlijā bija piešķīrusi Oracle “negatīvu” perspektīvu, brīdinot tieši par šādu scenāriju.
Milzu investīcijas datu centros un pieaugošais deficīts
Problēmas kodols ir Oracle gigantiskās investīcijas AI datu centru paplašināšanā. S&P prognozē, ka 2027. finanšu gadā (kas beidzas nākamā gada maijā) Oracle brīvās operatīvās naudas plūsmas deficīts var sasniegt gandrīz 42 miljardus ASV dolāru. Reitingu aģentūra paredz, ka Oracle šo deficītu nāksies finansēt, piesaistot gan aizdevumus, gan pašu kapitālu. Izdevumu prognoze 2027. gadam tika paaugstināta līdz 90-95 miljardiem ASV dolāru, kamēr S&P sākotnēji rēķinājās ar “tikai” 60 miljardiem. Pieauguma iemesls ir pieaugošās komponentu, piemēram, GPU un tīkla iekārtu, izmaksas.
OpenAI - gan iespēja, gan risks
Īpaši kritiski S&P vērtē Oracle lielo atkarību no viena liela klienta - OpenAI. Analītiķu aplēses liecina, ka aptuveni puse no Oracle 638 miljardu ASV dolāru līguma apjoma, kas vēl nav izpildīts, attiecas uz OpenAI. Tāpēc S&P tieši norāda uz OpenAI kā “centrālu kredītrisku”. Ja OpenAI nespētu pildīt savas maksājumu saistības, Oracle paliktu ar ilgtermiņa datu centru īres līgumiem, kurus būtu grūti atcelt vai iznomāt citiem klientiem ar salīdzināmiem nosacījumiem. OpenAI maksātspēja savukārt ir atkarīga no AI buma turpināšanās, tās modeļu tirgus vadošās pozīcijas un spējas piesaistīt ārējo kapitālu - faktoriem, kas nav garantēti.
Oracle pārtapšana un jauni izaicinājumi
Oracle pašlaik piedzīvo transformāciju, virzoties uz plašāku mākoņinfrastruktūras biznesu. 2026. finanšu gadā šis sektors veidoja aptuveni 27 procentus no kopējiem ieņēmumiem, un S&P sagaida, ka līdz 2028. gadam šis īpatsvars pieaugs līdz gandrīz 60 procentiem. Tomēr S&P uzskata, ka Oracle ir vājākā pozīcijā salīdzinājumā ar citiem hyperscaleriem, piemēram, Microsoft, Google vai Amazon, jo tas ir vairāk atkarīgs no ārējiem klientiem un tam ir mazāka finansiālā elastība, lai pārdzīvotu nozares lejupslīdi. Parādās arī jauni konkurenti, piemēram, SpaceX, kas iznomā aprēķinu jaudu tādiem uzņēmumiem kā Anthropic un Alphabet.
Paralēli AI infrastruktūras paplašināšanai Oracle pēdējo divpadsmit mēnešu laikā ir atlaidis vairāk nekā 21 000 darbinieku, kas veido aptuveni 13% no uzņēmuma darbaspēka. Šī pāreja “no cilvēkiem uz mašīnām” ir daļa no stratēģijas, lai finansētu AI investīcijas.
AI burbulis - vai vēsture atkārtojas?
Oracle situācija saskan ar tendenci, par kuru brīdina arī starptautiskās finanšu uzraudzības iestādes. Starptautisko norēķinu banka (BIZ) saskata parādiem finansētās AI investīcijās paralēles ar dot.com burbuli un 2008. gada finanšu krīzi, brīdinot par “sistēmas avārijas risku, ko rada Nvidia un OpenAI parādi”. Šie notikumi liek aizdomāties par AI nozares straujo izaugsmi un tās slēptajiem riskiem.
Kā Tu domā, vai Oracle piemērs ir agrīns brīdinājuma signāls par pārmērīgu optimismu un nestabilitāti tehnoloģiju tirgū?
Iezīmē tekstu un spied ziņot par kļūdu.
